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1. 개요
현재 소득세법상 배당소득과 이자소득의 합이 2000만원을 초과하면 타 소득과 합산해 6%~45%[1]의 소득세를 부과하는 종합과세 방식을 채택하고 있다. 이러한 종합과세 방식을 분리과세 방식으로 바꿔, 배당소득을 타 소득들과 합산하지 않고 분리해 소득세를 부과하는 세법 개정안이다.배당소득에 대한 높은 세율을 적용하는 것이 코리아 디스카운트를 유발했기에, 분리과세로 기업의 배당에 대해 낮은 세율을 적용해 배당을 증대하고 주식시장을 활성화하자는 취지에서 추진되고 있다.
박근혜 정부, 윤석열 정부에서도 배당소득 분리과세를 추진했고, 이재명 정부에서도 분리과세를 추진하고 있다.
2. 경과
2.1. 박근혜 정부
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박근혜 정부는 높은 배당소득세가 코리아 디스카운트의 원인이 됐다는 지적을 받아들여 2015년 배당소득세 제도를 개편해 배당소득증대세제를 도입했다.
하지만 까다로운 요건 탓에 정책 실효성이 낮아 실패했다는 평가를 받고 있다. 미국은 아무 조건 없이 세율을 낮췄지만, 한국은 복잡한 조건을 충족한 기업에만 세율을 낮춰줬다. 박근혜 정부가 도입한 배당소득증대세제는 △시장 평균보다 20% 높은 배당성향·배당수익률 △전년 대비 10% 이상 배당 증가 조건을 부과했는데, 이러한 요건을 충족한 기업은 극소수였다.
한국조세재정연구원은 2017년 논문에서 "세제 혜택 요건을 충족하려면 매년 현금배당을 10% 이상 늘려야 하는데 이런 기업은 극히 드물어 정책 실효성이 크지 않았다"고 분석했다. 한 해 정도는 배당을 늘릴 수 있지만 계속해서 10%씩 배당을 늘리는 건 현실성이 떨어진다는 설명이다. 결국 이 제도는 복잡한 요건 탓에 거의 활용되지 못하고 2017년 폐기됐다. #
2.2. 윤석열 정부
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참고하십시오.2.3. 이재명 정부
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2.3.1. 세제개편안 발표 전
2025년 6월 11일 이재명 대통령은 "국민들이 주식 투자를 통해 중간 배당도 받고 생활비도 벌 수 있게, 주식을 부동산에 버금가는 대체 투자 수단으로 만들면 기업의 자본 조달도 쉬울 것이고 대한민국 경제 전체가 선순환될 것", "배당을 촉진하기 위한 세제 개편이나 제도 개편을 준비하고 있다"고 말했다. #정부가 추진하는 방안은 이재명 대통령이 예시로 들은 더불어민주당 이소영 의원의 발의안이 유력한 것으로 알려졌다. 해당 안은 배당성향 35% 이상인 상장사의 배당을 종합소득에서 분리해 별도 세율을 적용하는 내용이다. #
7월 정부의 자본시장 개혁안 중 하나인 배당소득 분리과세가 도입될 수 있다는 기대에 금융주가 일제히 치솟았으며, 외국인투자자들은 증시 부양책 수혜주를 집중적으로 매집했다. #
이재명 정부가 2026년도 세제 개편안에 배당소득 분리과세를 넣는 방안을 유력하게 검토하고 있는 것으로 알려졌다. # 이재명 정부의 첫 세법 개정안에서 배당소득 분리과세가 최우선 과제로 다뤄질 것이라는 전망이 나온다. # 구윤철 기획재정부 장관 후보자는 배당소득 분리과세 도입에 대해 "주식시장의 코리아 디스카운트를 해소하는 방안의 하나이기 때문에 임명되고 나면 검토하겠다"고 밝혔다. #
2025년 7월 27일, 배당소득 분리과세를 도입하되 최고세율을 35%로 하는 방안이 이재명 정부의 첫 세법 개정안에 담길 것으로 전해졌다. ‘초부자 감세’ 논란으로 배당소득 중 일정 비율만 분리과세를 하는 방안도 검토됐지만, 최고세율만 당초 검토했던 안보다 소폭 올리는 방안으로 의견이 모아졌다.#
2.3.2. 세제개편안 발표 후
적용요건 (① and ②) | ① 전년 대비 현금배당액이 감소하지 않을 것 ② i) 배당소득 40% 이상 or ii) 배당성향 25% 이상 및 직전 3년 평균 대비 5% 이상 배당 증가 상장법인 |
대상소득 | 현금배당액 (중간·분기·결산배당) |
적용세율 | (2000만원 이하) 14%[2] (2000만원 초과 3억원 이하) 20%[3] (3억원 초과) 35%[4] |
배당소득 분리과세와는 별개로, 정부의 세제개편안에는 ▲ 증권거래세 0.15%→0.20% 인상 ▲ 주식양도소득세 대주주 기준 50억원→10억원 하향 등 주식과 관련한 여러 증세안들이 포함되었으며, 코리아 디스카운트의 원인으로 지목받은 상속세에 대한 인하는 포함되지 않았다.
세제개편안 발표 다음날, 금융주 등 고배당주의 주가가 폭락했다. # 기대감과는 달리 막상 뚜껑을 열어보니 배당소득 요건도 까다로워 요건을 만족하기 어려울 뿐만 아니라, 최고세율도 높아 절세효과도 크지 않기 때문에 기업들이 배당을 늘릴 유인이 없기 때문이다. #
국내외 금융계에서는 배당소득 분리과세안을 비롯한 정부의 세제개편안[7]에 대해 다음과 같은 혹평을 냈다.
- 강기훈 신영증권 연구원은 보고서를 통해 "배당소득 분리과세의 최고세율이 35%로 확정된 것에 투자자의 실망감이 커진 것으로 판단된다"며 "분리과세를 적용해주는 대상 기업 조건도 한결 까다로워지면서 투자자들은 실효성에 의문을 제기하고 있다"고 설명했다. #
- 김종영 NH투자증권 연구원은 "최대주주의 상속세 확보라는 관점에서 본다면 이번 분리과세 제도는 다소 미흡한 측면이 있다"며 "비상장 주식을 매각할 경우 약 27.5% 수준의 양도소득세만 부담하면 되므로 배당을 통한 현금 확보보다 여전히 비상장 법인을 키운 뒤 매각하는 방식이 유리한 구조로 작용할 수 있다"고 지적했다. #
- 이경수 하나증권 연구원 역시 "현재 상속·증여세율은 10억~30억 구간에서 40%에 1조 6000억원을 공제하고 30억원 초과는 50%에 5억 6000억원을 공제해주는데, 현재 세제 개편안인 배당 3억원 이상에 38.5%(지방세 포함)에 공제 0원 요건은 배당보다 주가를 눌러 상속·증여하는 것이 여전히 더 나을 수 있다"고 설명했다. #
- 홍콩계 증권사인 CLSA는 으악, 세금 인상(Yikes, tax hikes)이라는 제목의 보고서를 내 정부의 세제개편안에 대해 "채찍만 있고 당근은 없다(Only sticks, no carrots)"고 혹평했다. 심종민 CLSA 연구원은 보고서에서 "세제개편안이 현재 그대로 국회 본회의를 통과하지는 않겠지만, 반시장적 정책에 대한 실망이 커지면서 증시가 조정될 수 있다"며 "대주주에 대한 세제 혜택이 기대에 미치지 못했다"고 평가했다. # 그리고 "배당소득세 분리과세와 상속세 인하가 병행돼야 한국 증시가 재평가받을 수 있다"고 지적했다. #
- 시티은행은 "한국의 세제개편안은 기업 가치를 끌어올리려던 정부의 그간 노력과 180도 대치하는 내용"이라며 “정부의 증시 부양 정책이 최근 코스피지수의 상승을 견인해온 만큼 이번 세제 개편안은 코스피지수의 추가 하락을 부를 것”이라고 비판했다. #
- 김용구 유안타증권 연구원은 "독버섯 같은 극소수 반시장적 정책만으로도 코스피 5000 달성 등 정책 목표 달성은 요원할 것"이라고 했다. #
기획재정부 또한 분리과세 대상이 되는 상장사 수를 350여 개로 추정하고 있는데, 이는 코스피·코스닥 전체 상장사(2615개)의 13% 수준이다. 하지만 증권업계에서는 350여 개를 크게 밑돌 것으로 보고 있다. '배당성향이 25% 이상이면서 직전 3년 평균보다 5% 이상 현금 배당이 늘어난 기업'이라는 기준을 충족하기가 쉽지 않기 때문이다. #
2025년 8월 7일, 오기형·최기상·김영환 더불어민주당 의원과 차규근 조국혁신당 의원과 참여연대 등이 주재한 ‘새 정부 첫 세제개편안 분석 및 평가’ 좌담회에서 이재명 정부의 첫 세제개편안에 담긴 ‘배당소득 분리과세’로 배당이 늘기보다는 조세 형평성만 무너질 수 있다는 우려가 나왔다. 한국은 대기업 총수들이 소수의 보유 지분으로 그룹 전체를 지배하는 특수성이 있어 배당을 선호하지 않기 때문이다. 증시 부양을 위해서는 기업지배구조 개선 등 정공법을 써야 한다는 지적도 나왔다.#
이 대통령은 9월 11일 취임 100일 기자회견에서 "재정당국에서는 이 정도가 가장 배당을 많이 늘리면서도 세수 손실이 발생하지 않는 수준이라고 했던 것 같다"며 "시뮬레이션이니 진실은 아니다. 필요하면 얼마든 교정할 수 있다고 생각한다. 입법 과정에서도 할 수 있고, 시행한 다음에도 바꿀 수 있는 것"이라면서 정부안을 고집하지 않겠다는 입장을 밝혔다. #
9월 17일 이재명 정부는 국회 논의과정에서 배당소득 세율을 낮출 수도 있다고 조정을 시사했다. 구윤철 기획재정부 장관은 이언주 의원과 질의응답에서 "35%로 결정을 했습니다만 국회 논의 단계에서 또 더 많이 시중의 얘기를 듣고 잘 판단하도록 하겠습니다."고 말했다. #
3. 찬반론
3.1. 찬성
증권업계는 한국 증시의 고질적 저평가를 유발하는 주요 원인으로 낮은 배당성향, 단기 투자 중심 문화 등을 꼽는다. 금융위원회에 따르면 한국 증시 상장사의 2014~2023년 10년간 배당성향은 26%으로 미국의 42.4%, 일본의 36% 등에 비해 한참 낮으며, 최대주주가 배당을 늘릴 유인이 적은 세법 구조가 원인으로 지목됐다. # 배당소득 분리과세는 코리아 디스카운트 요인 중 하나인 낮은 배당 문제의 해소를 앞당길 수 있다는 평가를 받는다. #증권업계는 대주주가 배당을 꺼리는 환경이 바뀌면 배당수익을 추구하는 국내외 다양한 투자금이 유입될 것이라고 기대한다. 한 증권사 사장은 "상법 개정에 더해 배당소득 분리과세가 도입되면 코스피지수가 4000까지 도달할 수 있는 환경이 조성될 것"이라고 말했다. # 한 증권업계 관계자는 "소액주주와 외국인 투자자 입장에선 배당금 증가로 투자 매력이 상승한다"면서 "국내 증시에 대한 자금 유입도 기대된다"고 말했다. # 일반 투자자도 비례적으로 혜택을 받기 때문에 단기 양도차익보다는 장기 투자로 배당을 노리면서 부동산에서 주식으로 자금 이동을 촉발할 수 있다. # 주식 배당금으로 유의미한 현금 흐름을 만들 수 있게 되면 투자자들은 부동산에서 월세를 받는 것처럼 배당소득을 생활비로 사용할 수 있게 된다. #
세수 감소 우려가 나오지만, 배당소득 분리과세 시행에 따라 주가가 오르면 양도소득세 수입이 늘어날 수 있다는 분석도 나온다. #
3.2. 반대
배당받는 금액이 클수록 감세 효과도 크기 때문에 지난 10년간 상위 0.1%가 전체 배당소득의 50% 안팎을 가져가는 구조에선 부자들을 위한 감세란 비판 의견이 나왔다. 실제로 2023년 기준 1750여만명이 30조원의 배당소득을 신고했는데 이는 10년 전보다 두 배 넘게 증가한 규모다. 이 중 소득 상위 0.1%에 해당하는 1만7500여 명이 13조8000억원을 신고해 전체 배당소득의 46%를 차지해 배당소득이 상위 극소수의 자산가들에게 집중된 모습이다. 김현동 배재대 교수는 분리과세를 적용하면 종합소득세율 45%를 적용받는 3억원 배당소득자는 현행 1억2880만원에서 5880만원으로 세금 부담이 크게 줄어든 게 된다고 분석했다. 차규근 조국혁신당 의원은 “배당소득 분리과세로 인한 혜택은 대기업 총수 일가 등 최대주주들에게 집중되는데, 정작 배당이 얼마나 늘어날지는 확실치 않다”고 지적했다. #비슷하게 박근혜 정부 당시 배당소득증대세제 도입 효과를 분석했던 한국조세재정연구원도 "실질적인 정책적 효과는 미미하였지만, 세수의 손실만을 수반한 것으로 판단된다"라고 강조하고, "실질적 수혜자는 지분율이 높은 고소득층 혹은 기업의 대주주들에게 집중되었을 가능성이 매우 크다"라고 연구결과를 내놨었다. #
더불어민주당 일각에선 배당소득 분리과세가 도입되면 상장사 오너 일가와 대주주가 가장 큰 혜택을 볼 수 있다는 이유로 반발하는 반응도 있다. 여당 소속 한 국회의원은 “이소영 의원이 괜한 법안을 발의했다는 얘기도 종종 들린다”고 전했다. 분리과세 요건을 까다롭게 하자며 ‘배당성향 30% 이상’ ‘배당수익률 3% 이상’ ‘배당액 증가율 2% 이상’ ‘PBR 1배 이상’ 등 요건을 모두 충족하는 상장사로 제한하자는 주장도 나오나 과거 박근혜 정부에서 당시 배당성향과 배당수익률이 각각 시장 평균보다 20% 이상 높으면서 배당금이 전년 대비 10% 이상 증가한 상장 기업에 한정해 분리과세 혜택을 제공한 적이 있었다. 조세재정연구원은 조건이 너무 복잡하고 적용 대상이 적어 기업의 배당 확대를 유도하는 데 실패했다고 분석해 복잡한 기준은 정책 실효성을 떨어뜨린다는 반박이 있다. # 이상민 나라살림연구소 수석연구위원은 “상위 0.1%가 절반의 배당소득을 가져가는 만큼 배당소득 분리과세는 초부자 감세를 하겠다는 것”이라며 “세율을 낮추는 미세 조정안에도 불구하고 공평한 조세 원칙이 허물어질 것”이라고 지적했다. #
[1] 지방소득세 포함 시 6.6%~49.5%[2] 지방소득세 1.4% 포함 시 15.4%[3] 지방소득세 2% 포함 시 22%[4] 지방소득세 3.5% 포함 시 38.5%[5] 소득세 35% + 지방소득세 3.5%[6] 소득세 25% + 지방소득세 2.5%[7] 증권거래세 인상, 주식양도소득세 대주주 기준 하향 등
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